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卧牛的博客

在情绪最悲观的时刻投资

 
 
 

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记录:什么是沪深300的超级安全本垒打。  

2013-05-12 23:25:27|  分类: 感悟zt |  标签: |举报 |字号 订阅

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我为什么要投资沪深300指数?

1)沪深300指数代表中国大陆相对“最优秀”300个企业的资产,我买入的是资产;

2)沪深300指数永远不会倒闭,只是会剔除某些劣质企业,除非中国“破产“;

3)我是一个屌丝式小散,对”错误的投资“怕得要死,没能力战胜指数;另外,交易费用低廉。

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问题1:沪深300指数的内在价值?

内在价值是个区间概念,想要精确估算简直就是天方夜谭,也没必要。

1)PE/PB指标的内在价值区间。

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从2005年4月到2013年4月,沪深300指数动态市盈率的均值是17.69,标准差是8.26;市净率的均值是2.46,标准差是1.19。

毛估估,大约95%概率,沪深300指数代表的300个企业,内在价值区间是:

动态PE=【10倍,25倍】,静态PB=【1.5倍,3.5倍】。

但是,依然要警惕的是,以内在价值估值中枢,买入依然不挣钱。简单想一下,这300个企业值2.5PB嘛?似乎是太贵了。(注:我似乎又犯了如上的错误,汗颜,汗颜。)

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(注:12年第4季度出现,低于动态PE小于10倍,PB小于1.5倍的情况。)

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2)股息率。

300个企业都是铁公鸡,不分红,跟股东何干?这样的企业最好不要投资。

目前,我无法找到精确的股息率数据。

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12年全年沪深300指数股息率超过3%的时段分别是:12年8月中旬/9月末/10月末,对应上证指数是2100点至1949点之间。

思考:能否用沪深300指数股息率>1年期定期存款利息作为买入点?

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问题2:沪深300指数的超级安全本垒打?

以下三个条件同时具备:1)动态PE<10倍;2)PB<1.5倍;3)年度股息率>3%。

以买资产的角度思考:10年内收回本金,按账面资产1.5倍买入,每年收息大于1年期定期存款利息,似乎是个不错的生意。

中证公司:沪深300指数,12年PE=10.98倍,12年股息率=2.7%

浙商证券:沪深300指数,12年PB=1.43倍,12年PE=10.43倍,13年净利润增长17%估算,13年PE=8.83倍(注:净利润增长的预估,太乐观了吧)

如此看来,股息率依然无法达到上述条件。

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问题3:沪深300指数的卖出?

当价格严重超过内在价值区间时,即使300个相对优质的企业,亦没有任何投资价值了。

以下三个条件具备其一:1)动态PE>25倍;2)PB<3.5倍;3)年度股息率惨不忍睹,甚至可能低于活期存款利息。

以卖出资产的角度思考:25年内收回本金,谁能预估25年会发生什么?按账面资产3.5倍买入,疯狂的资产泡沫!每年收息不如存活期,脑子真的是进水啦吧···

毛估,今日沪深300指数概约2500点,2500点×2.5=6250点,超过07年大牛市5891点7%。

那里,有那么精确?模糊的正确是,倘若13年内,沪深300指数突破07年高点,只有傻子才持有。

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问题4:该怎么办?

模糊的正确,以下三个条件同时具备:1)动态PE<10倍;2)PB<1.5倍;3)年度股息率>3%。

坚决增仓沪深300指数ETF。
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